Büyümeye nasıl bakarız? 14 Aralık’ta ne olur?

in Ekonomi by

Türkiye 3. Çeyrekte yüzde 11 büyüdü. Bu iyi elbette. Ama bu büyümede baz etkisini görmeden havalara zıplamak doğru olmaz.

Aşağıdaki grafik Tüik sitesinden. Görüldüğü gibi geçen yıl aynı dönem Yüzde 0,8 küçülmüşüz. Şimdiki 11, geçen yılın 3. Çeyreğiyle bu yılın 3. Çeyreği arasındaki fark.

Benim asıl merak ettiğim ise 14 Aralık’ta yapılacak Merkez Bankası PPK toplantısı.

Bilindiği gibi enflasyon yüzde 13’lere çıkınca herkeste Merkez Bankası’nın faizi artıracağı beklentisi oluştu. Bunun oluşmasına iktidara yakın ekonomistlerde katkı yaptı, (dolar 4 TL’ye yürürken Cumhurbaşkanı Başdanışmanı Cemil Ertem’in konuşmasını hatırlayın), piyasa da bu ihtimali fiyatladı, satın aldı ve dolar kuru 3,84’lere kadar geldi.

Günün “iyi” haberi yüzde 11’lik büyümenin ise ağırlıklı olarak iç taleple gerçekleştiği görülüyor. Yani enflasyonla iç talebin doğrudan ilişkisi söz konusu. Görülen o ki siyasi iktidar, bu büyümenin sürmesini arzu ediyor (açıklamalarından benim anladığım bu). Öte yandan büyüme ağırlıklı iç talep kaynaklı ve orada da enflasyonla doğrudan ilişki kurmaya çok yakın bir noktada olma durumumuz söz konusu. Şimdi, Merkez Bankası enflasyonla mücadele etmek için faizi yükseltirse, iç talebi de baskılamış olacak, buda büyüme hızımıza etki edebilecek. (100 baz puan artırırsa büyümenin hemen zınk diye duracağını söylemiyorum tabi ki ama işin teorik yanı böyle ve 100 baz puanlık artışın bile –ki banka kredi faizlerine belki bir puan ekler- girilen yolu anlamlandırmaya yönelik psikolojik etkisi olacaktır.

Öte yandan Merkez Bankası faizi yükseltmezse, o durumda da enflasyonun kontrolden çıkması ve aportta bekleyen döviz kuru meselesi var.

Hükümetin ve merkez bankasının buluşma noktası olması muhtemel yakın dönem stratejisine yönelik şahsi kanaatimi de şuraya bırakayım:

Merkez Bankası faiz aralığını 100 baz puan açar ama bu aralığı da hemen doldurmaz, zamana yayar. Bu arada kur biraz yukarı hareketlenir, bu sayede ihracatçı biraz rahatlar, ekonomide bir parça daha iç talep yerine ihracata döner, bu yolla enflasyon da kontrol altında tutulmaya çalışılır.

En azından düşünce şekillerinin bu olduğunu sanıyorum. Bakalım, görelim.

1 Comment

Bir Cevap Yazın